21世纪经济报道记者李域 实习生刘百荷 深圳报道
被动投资的大时代正在到来。
近年来，ETF基金迎来跨越式发展，成为了主流投资方式之一。特别是在今年一波三折的市场里，ETF产品大放异彩，业绩、数量、规模等多方面表现突出。
根据Wind数据统计，截至8月8日，全市场共有802只ETF产品，规模达到1.98万亿元，与2022年底数据相比ETF规模增加了接近20%。
同时，指数基金成业绩“赢家”。数据显示，2023年上半场，共有三只基金净值涨幅超过90%，全部为动漫游戏类主题ETF。
随着ETF热度升温，基金公司纷纷抢占高地，ETF产品上报和发行的节奏在加速，中小公司也开始布局ETF产品线，如何选择ETF更成为大众关注重点。
近日，21世纪经济报道记者与平安基金ETF指数投资负责人钱晶就ETF的竞争格局、投资策略和市场空间进行了一场深度对话。钱晶表示，伴随着股票市场有效性持续增强，未来ETF将会受到更多投资者的青睐，他建议普通投资者可积极关注指数基金配置机会。近期，拟由钱晶管理的平安国证2000ETF已发售，为投资者布局小盘股提供便捷工具。
平安基金ETF指数投资负责人钱晶（受访者供图）
“内卷”中的蓝海市场
近5年来，中国ETF市场发展迅速，ETF市场规模从2200亿增长至1.56万亿（非货ETF），年化复合增长率41%。
这种跨越式发展不仅体现在产品规模和数量上，也体现在产品品种不断丰富、行业主题类及跨境类产品的迅速发展上。其中，行业主题类ETF的增长尤为突出，其规模增速年化复合增长率达76%，在ETF总规模中所占的比重从11.8%提升至39.9%。
“指数产品的参与者越来越多，策略也越来越多元化。”钱晶表示，在权益ETF领域，已经有了比较成熟的生态圈体系，每一个类型的参与者，都能在这个生态圈中获益，这是ETF在过去几年，持续维持高增长的重要原因。
在他看来，未来ETF市场整体仍然有很大发展空间。
以成熟的美国市场为例，截至2022年底，美国ETF占公募基金比例约为22%。而相同口径下，国内ETF占公募基金比例仅为7.19%，仍然有3倍的增长空间。
从产品结构上来看，国内债券ETF的发展仍处于起步期。目前国内债券ETF规模仅占非货ETF总规模的3%，而美国债券类ETF规模占比接近20%。相较之下，国内债券ETF仍属于蓝海市场。
此外，A股可以借鉴海外市场成熟经验，在ETF产品设计方面探索更加创新的结构，研究开发策略更多元化的ETF产品，包括杠杆、反向、备兑及期权策略等，从而更好地优化ETF的风险收益特征，提升投资者的参与体验，满足细分类型投资者的具体需求。
“伴随着股票市场有效性持续增强，主动权益基金获取超额收益的难度越来越大，未来ETF或将受到更多投资者的青睐。”钱晶分析，伴随着用以配套ETF的衍生品不断完善，通过ETF可实现的投资策略将越来越多元化，投资者也可以通过ETF及配套的期权等衍生品灵活设计符合自己市场观点和风险收益特征的组合。此外，投顾业务的发展也有望成为未来ETF市场壮大的主要驱动力之一。
平台、创新和科技三大优势
在业界看来，平安基金旗下ETF产品具有明显的平台优势。
中国平安是国内金融牌照齐全、业务范围广泛的综合型金融集团，旗下平安基金成立于2011年，目前的控股股东为平安信托有限责任公司持股68.19%，新加坡大华资产管理公司持股17.15%，三亚盈湾旅业有限公司持股14.31%。截至2023年6月底，公司公募基金管理规模5722亿。
“平安集团拥有保险、银行、证券、基金全牌照，有助于合力构建ETF生态体系。”钱晶介绍到，平安集团拥有2.2亿零售客户，平安基金可以通过银行、证券、寿险等多个零售渠道推动ETF及其联接基金营销。
同时，平安基金不断进行产品创新，通过产品推动业务发展。
在产品方面，平安基金推出全市场首只新能车ETF（515700）和AI人工智能ETF（512930)；首只smartbeta债券ETF，公司债ETF(511030)；行业首批跨市场政金债ETF，国开0-3ETF（159651）。
值得一提的是，平安基金充分利用科技和创新手段实现降本增效，科技赋能的优势。钱晶介绍道，“公司早在18年就开发了ETF智能运营平台“海神系统”。该系统具有组合管理、跟踪误差管理等多项功能，是一款全流程、24小时监控的ETF指数投资辅助系统，可实现投资、风控、绩效、研究一体化，从而降低投资运作风险。”
目前，平安基金已有多个产品实现低费率，包括新能车ETF、AI人工智能ETF以及创业板ETF等，管理费率均为0.15%，将降本增效的收益反馈给投资者，最终降低投资者的持有成本。
在平安基金均衡发展股票和债券ETF两条产品线中，债券ETF产品线方面，已布局的产品有国开0-3ETF、公司债ETF以及活跃国债ETF，产品覆盖短、中、长久期，且对利率债及信用债均有涉及。Wind数据显示，平安基金管理的3只债券ETF规模合计超86亿元（截至8月10日），在债券ETF全市场中规模排名第3。
股票类产品线方面，公司布局注重前瞻性，尤其关注由技术创新带来的产业长期变革机会。例如，布局了全市场第一只新能车ETF以及全市场第一只AI人工智能ETF，为投资者提供了把握相关产业链发展红利的投资工具。
指数基金的趋势变化
加入平安基金之前，钱晶曾先后担任国信证券股份有限公司量化分析师、华安基金管理有限公司基金经理，拥有丰富的ETF管理经验。
在他看来，ETF产品方面未来可能有三个变化趋势：
第一，行业主题进一步细化，投资者对细分行业主题ETF的关注度逐步提升，尤其是更加精准、细分的主题及行业ETF，因为此类工具能够更好地帮助投资者实现精准布局，捕捉相应的投资机会。
第二，策略类指数成为重要的产品差异化方向，指数的编制研发从简单的市值加权向多因子、量化投资策略转变。比如医疗创新ETF所跟踪的中证医药及医疗器械创新指数，就是通过量化的方法从沪深A股医药卫生行业的上市公司中，选取30只盈利能力较好且具备一定成长性和研发创新能力的上市公司股票作为指数样本股。
第三，ESG投资理念开始得到重视，投资理念的普及是海外ESGETF快速发展的重要原因。相较于其他年龄段的投资者，千禧一代对ESG理念更为关注，他们相信用钱投票可以推动社会变革，因而将投资组合作为表达自身理念的方式。
近年来，国内泛ESG类的ETF产品也发展迅速。随着监管机构和市场机构的合力配合，广泛的投资者教育将会不断普及ESG投资理念，提升投资者对ESG投资的认可度和信心，树立长期投资理念。从实际产品来看，当前，新能源车、光伏及电力等绿色主题类产品的数量和规模在不断增长，未来纯ESG类产品也有望迎来更大的发展空间。
关于下一阶段的市场走势，钱晶指出新能车板块自春节以来持续调整。从估值的分位数来看，目前已经处于相对较低分位数，具有较高的安全边际。从行业自身基本面来看，新能源汽车的渗透率还有进一步提升的空间。从更长期的视角来看，新能源汽车替代传统燃油车的趋势也未变，长期来看行业依然有较大的增长空间。
值得关注的是，基于目前偏弱复苏的宏观经济，叠加流动性比较宽裕的市场环境，钱晶看好小盘成长的风格，“2021年以来小盘风格开始跑赢大盘，从大小盘持续性来看，这一轮小盘占优已经两年多时间了，参照历史规律，我们觉得时间上小盘成长未来还有继续表现的空间。此外，大小盘相对估值显示，小市值策略仍未泡沫化，还有较大估值修复空间。”
同时，随着以数字经济、新能源、生物制造为代表的各个领域政策催化密集落地，相关赛道未来的景气预期有望加速提升，因此小市值企业或将迎来发展机遇。
嘉宾简介：
钱晶，美国纽约大学理工学院硕士，证券从业自2011年6月起，超7年投资管理经验，曾先后担任国信证券股份有限公司量化分析师、华安基金管理有限公司基金经理。2017年10月加入平安基金管理有限公司，曾任资产配置事业部ETF指数部投资经理，现担任ETF指数中心投资副总监、基金经理。
